股票操盘手

1. 股票操盘手

股票操盘手:就是天天看着走势图帮顾主操作股票,赚取最大利润的人。
 
操盘手是个新词，它是随着股市的开启而走进中国人生活的。它的诞生标志着中国经济的变化。
 
操盘手按成长阶段分基本二种，一种是做庄，一种是专业套利．下面说的是以前的国内主流，现在也存在的非主流．另外还有一种是专业的套利．种类多，手法多，品种多，从外汇，期货，到基金等等。
 
建仓，吸筹，拔高，回档，出货，清仓———是一个操盘手的日常工作。
 
由于动辄就要操纵上亿元的资金，一直以来，外界总有一种误解：成功的操盘手都是那些拥有高学位的名牌大学高材生，交易者必须绞尽脑汁才能获利。其实，操盘绝不是学术研究。
 
股票是具有不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格波动性和风险性。掌握股票的概念并且了解股票的特点我们就可以对股票有一个初步的认识，从而弄懂股票怎么玩，投资者想学炒股票，可以到蚂蚁财经网站上面看看股票基本知识、以及股票视频，自己可以通过模拟炒股来学习经验知识，也可找一个老师一起带你学习炒股。

2. 研究股票价格波动的意义和目的是什么？

您好！我国股票市场经过十年建设，在金融领域中占据了越来越重要的地位。股票市场的建立和发展，为推动我国经济改革，促进经济发展发挥了重要的作用。但是，我国股票市场的运行机制仍不成熟，交易量和价格经常大起大落，呈现不稳定的特征。 股票市场在一国经济生活中所占据的地位，是由股票市场自身具有的功能所决定的。首先，股票市场充当连接筹资者和投资者的桥梁。在股票市场上，筹资者发行股票，可以获得长期稳定的资金来源；而股票投资的流动性又为投资者提供了理想的投资方式。不同的投资者可以根据自己对风险和收益的偏好，灵活地进行投资组合，承担不同的预期收益和风险。其次，股票市场发挥配置资源的重要功能。上市公司之间存在着所属行业、经营管理水平等的差异，这些差异在股票市场上表现为整个市场资金从增长停滞的行业流向技术先进、成长性好的新兴产业。社会资金追逐那些优秀公司的股票，上市公司之间实现相互兼并、资产重组。这样，资金使用效率得到提高，社会经济得以发展。 由于各方面因素的变化，以及资金在各行业之间流动，股票市场产生在一定限度内的波动是正常的。但是，我国的股票市场波动性过强，投机气氛浓厚,整个市场缺乏效率。股票市场缺乏效率，稳定性差不仅影响其重要功能的发挥，甚至危及到本身的进一步发展。 股票市场的效率，是指股票市场调节和分配资金的效率，即股票市场将资金分配到最能有效使用资金的企业的能力。效率市场假说理论根据股票价格反映的信息不同，将股票市场划分为三种：“弱式有效市场”、“半强式有效市场”、“强式有效市场”。其中，在强势有效市场中，股票市场价格不但充分反映了一切可获得的公开信息，而且能迅速反映全部非公开的有关信息，任何投资者都无法利用任何信息（包括内幕信息）获得超额收益。 在我国的股票市场中,内幕交易、证券欺诈等行为屡见不鲜，价格反映信息的机制被扭曲。在这样一个效率低下的市场中，信息不对称严重，市场参与者投机甚于投资，市场的不稳定性被进一步加大 。 WP=3我国股票市场不稳定的核心在于缺乏效率，而影响股票市场效率的因素归纳有三：市场制度，市场结构和市场参与者。其中市场制度是起基础性作用的因素。市场在规定了一定的制度规范后，市场就形成一定的结构，市场参与者也就具有了一定的特点。而制度一旦发生变革，必然会引起市场结构和市场参与者行为的变化。 综上所述，本文将从股票市场制度入手，研究各种制度下的市场效率以及市场结构的成因，市场参与者的相应反应，和这些反应给市场稳定性带来的影响。笔者也希望通过市场制度的改进，实现提高股票市场效率，消除市场不稳定性的目的。 上述内容简要说明了本文的主题，具体将分成三个部分逐一论述。 第一部分 中国股票市场不稳定性 股票市场的波动在一定程度内是正常的。这与证券市场本身的固有缺陷有极大关系。证券业是一个信息偏差特别突出的行业，由于证券市场始终存在着信息不完全，证券市场主体间信息不对称，股票价格形成时，投资者之间的关系是一种博弈关系。在信息不完全的情况下，“ 贝叶斯-纳什均衡 ”最有可能被集体中的参与人采纳。也就是说，投资者是否买卖股票的行为最有可能由其他投资者买卖股票的概率决定，而不是由上市公司价值或其他因素决定。然而，通过文章对不稳定性衡量指标的逐个罗列，不难发现，与外国股市各指标相比，中国股市不稳定性过强，价格与价值长期严重背离，其波动区间已远远超出了博弈论的解释范围。本文选择了深市16只个股作为抽样样本，在资本资产定价模型的基础上对深市的结构性价格波动进行定量研究。结果表明，中国股市系统风险水平高，为一般成熟市场系统风险水平的两倍左右。从个股的系统性风险的分散度上看，β参数的分布区间过窄，中国股市个股股价之间联动效应强。 股票市场整体系统风险过大，现代投资组合理论在这里失去意义，股票更多的是充当投机活动的媒介，又助长了市场的不稳定。 股票市场稳定性差带来的危害是多方面的。首先，它不利于以信用经济为基础的股票市场本身的发展，也使股市失去晴雨表的作用。更重要的是，它还扭曲了价格信号，降低了股票市场资源配置效率，削弱了筹资、转制、定价等本身应有的功能。 WP=4第二部分 中国股票市场不稳定性的原因 通过第一部分的分析，可以得出：股票市场要想消除过多的不稳定性，发挥其筹资功能和资源配置功能，前提是市场必须有效率。股票市场制度是影响市场效率的重要因素，因此该部分的研究内容着眼于股票市场制度上，力求从制度因素上找出最根本的问题。 1.上市与发行机制 笔者首先简单介绍股票发行的两种监管制度：注册制和审核制。随后具体到我国的股票发行制度，分析了以前股票发行核准制下存在的缺陷，同时通过分析股票一级市场与二级市场分割的现状，指出这些弊端的根源出于制度的不完善。 2.股权结构分割 由于我国股票市场发展初期定位于为国有企业筹集资金，这种定位造成股票市场的发展片面强调筹资功能而严重影响了资本资源优化配置功能的发挥。祝炒股赚大钱！

3. 关于股票的一道考题 高手进来帮忙解答一下吧

牛市成长的十大理由 
 

  在对国内股市走势的判断上，看“多”的声音似乎压倒了看“空”的，大牛市行情、股市“盛世论”、股市“黄金十年”等乐观论调回响于市场和学术界。乐观者的理由归纳起来有10条。

  理由之一：中国经济增长长期看好。

  “2006年股市行情繁荣的主要原因并不是流动性过剩。最大的原因是，2006年经济运行处于经济周期的上升阶段，而且是低通胀伴随的高增长。在这种大好的发展势头下，股市运行真正得到了经济周期上升的支撑。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示。贺强认为，2007年肯定会延续2006年大牛市行情，但资本市场的运作将更加复杂。预计这波行情至少能持续到2008年奥运会。

  理由之二：股权分置改革胜局已定。

  “股改成功，改变了资本市场的利益关系，使上市公司全体股东有了共同的利益取向，理顺了原来错综复杂的利益关系。这是股权分置改革最大的功绩。过去屡禁不止的违规关联交易、违规并购，都是掏空上市公司利润的手段，今后这种现象将会大大减少。这样，上市公司配置资源的有效性将大大提高，股市的估值和定价功能将得到恢复。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求说。

  理由之三：人民币持续升值。

  国信证券综合研究所所长何诚颖认为，目前，人民币升值预期已经形成，只要人民币升值趋势不改，中国股市向上趋势不会改变。他预计，2007年至2010年人民币预计升值幅度为16%至20%。在涨跌互现的双向波动中，2007年人民币汇率升值幅度将在4%至5%，年底时人民币兑美元汇率将达到7.35。由于人民币升值等因素继续发挥作用，股市在2007年底将达到创记录的5300点。如果人民币升值时长为五年，上证指数最高可达7000多点。

  理由之四：上市公司业绩增长。

  北京首创证券的一份分析报告称，股改完成后，大股东价值将通过上市公司市值来实现，因此大股东向上市公司注入优良资产的动力将空前强劲。股改以来，已经有数百家公司大股东承诺对上市公司注入资产，虽然目前还不能用明确数据来定量分析，不过，资产注入对上市公司业绩的提升潜力相当可观，用爆发式增长来形容并不为过。研究显示，A股市场已经进入“价值注入”阶段，预计未来三年内A股市场市值的复合增长率将达到44%。与此同时，在一个更加完善的资本市场中，上市公司迎来了内生性的增长时期。根据WIND提供的最新数据计算，全部A股的2006年预期业绩增长高达60%。大多数行业的实际业绩有望大幅超过市场预期。

  理由之五：市场估值依然合理。

  国投瑞银投资部总监刑修元认为，目前国内A股市场大的估值依旧处于合理水平，这为股市未来稳步发展留下了持续上升空间。以2006年12月15日为测算日，中标300公司2006年动态市盈率为19.18倍，2007年动态市盈率为15.61倍。因此，从动态的角度看，目前市场估值依然基本合理，并没有出现明显的高估。而且，从全球来看，根据瑞银环球资产的全球股票市场估值模型，目前A股市场依然是比较有吸引力的市场之一。

  理由之六：产业竞争优势。

  清华大学经济管理学院教授魏杰认为，2006年推动股市上涨的主要因素，在2007年还将会继续存在。这些因素除了货币现象和制度变革之外，还包括中国经济结构调整所引发的资本市场上升。按照目前的抽样分析，上升空间还有差不多五年左右时间，所以2007年这个因素还会带动股市有良好上升空间。

  理由之七：政策鼓励。

  中国国家信息中心发布的《2007年：中国与世界经济发展报告》预计，2007年1月开始实行的新会计准则预计将改进公司治理、增加上市公司透明度并将为股票市场吸引更多的国内或海外的机构投资者。同时决策部门将鼓励海外上市公司进入中国股票市场。中国人民大学金融信息中心报告认为，将来两税合一后，内资企业适用的法定税率将明显下调，执行高税率的公司则会受益。两税合一带来的市场预期将提升A股市场的估值引力。

  理由之八：金融创新。

  股指期货将于2007年早期推入市场，A股交易制度上只能做多不能做空的缺陷将得到修补，其“长牛效应”将进一步提升股市活跃度。平安证券表示，年内备兑权证可望面市。预计融资融券以及对部分类别的股票放宽涨跌停板限制、实施T+0日内回转交易等差别交易制度等也将相继推出。联合证券指出，国际上，股指期货交易规模和股票市场规模基本比例是1：1。中国目前股市市值规模已达10万亿元，按1：1的保守计算，股指期货的推出也相当于再造一个股市。

  理由之九：人口红利。

  银河证券近日发布的2007年度股市投资策略报告认为，中国进入人口红利时代，将从内需方面稳定保障上市公司的持续发展。上世纪六七十年代是中国人口出生的高峰期，这批高峰人口目前都进入了壮年期，也就是劳动创造能力与收入能力的高峰。他们的子女也将在未来10年左右持续进入成年期。这两代人所形成的人口高峰，被当今业内称为人口红利时代。

  理由之十：全球经济健康发展。

  根据国投瑞银的判断，进入2007年，全球经济的增长可能比2006年有所放缓，但整体增长率仍会较为强劲，保持在5%至6%。全球经济的健康发展，将会在世界各地的股市上有所体现，这种利好也将对我国国内的股票市场带来一些正面的影响。

  站在开放和金融市场全球一体化的角度，吴晓求更是大胆地提出了激动人心的目标：“到2020年，中国资本市场的战略目标是：以沪深市场为轴心形成的中国资本市场是全球最重要、规模最大、流动性最好的资产交易场所之一，其市值将达到60万亿到80万亿人民币。”
 
 


牛市化解矛盾，熊市激化矛盾；牛市有正财富效应，熊市有负财富效应。对于任何一个市场来说，牛市都是市场投资者期待的最理想的运行方式和最有益的市场状态，是股票市场发挥正面作用和积极效能的最基本条件和最适宜环境。特别是在中国股市还没有股指期货的状态下，牛市就几乎是投资者赢得利润的唯一机会。在中国股市经历了2006年的大牛市之后，社会各方对股市现状及其运行趋势的判断开始发生了微妙变化，“泡沫论”又渐渐开始抬头。在我看来，中国股市的牛市运行过程还远没有结束，不但中国股市和中国股民需要牛市，而且整个中国更需要牛市。没有一个长期的牛市过程，中国股市就很难真正完成股权分置改革这一具有划时代意义的伟大革命，中国经济就很难有效形成新的、市场化的资源配置机制，中国改革也就很难最终实现从旧体制向新机制跨越的“凤凰涅磐”。
市场走势的三重评价
    2005年7月以来的这一轮牛市，是中国股市建立以来最有意义的牛市。
    这是一轮最健康的牛市。这一轮的牛市，与人民币升值的步伐同时起步也同步发展，伴随了股权分置改革的整个过程。之所以说它最健康，是因为整个牛市的发展过程经历了中国股市成立以来最为深刻的价值发现和价值重估过程，虽然在市场的运行和发展中，也有过少数股票的大起大落，整个市场也经历了齐涨齐跌的过程，但在牛市的发展过程中，价值发现和价值重估成为市场的主流，市场上崇优弃劣的观念和机制正在逐步形成，蓝筹股已经成为市场上趋之若鹜的热点和焦点，市场上的资金流向、流量和流程正在发生有利于资源配置机制形成和作用的方向转变。虽然在整个市场上庄股现象还没有完全杜绝，虽然在去年年末大盘股出现了局部上涨过快的局面，但总体上来说，这一轮的牛市是中国股市成立以来最健康也是最值得肯定的牛市。健康——这是中国股市一年多来的发展主流，必须予以明确认识和充分肯定。
    这是一轮最深刻的牛市。与以往的牛市中刻意制造和挖掘题材有着本质的不同，这一轮牛市的形成与发展过程都与整个国民经济的成长息息相关，是中国股市成立以来与国民经济的整体走势和宏观经济政策联结得最为紧密的牛市。股市运行与人民币升值的趋势相互推动，使得中国股市第一次与国家的汇率政策和货币政策建立起了密切的和有机的联系；股市成长开始真正分享国家改革与发展的丰硕成果，股市的“晴雨表”功能开始得到逐步体现和提升；股市发展既为股权分置改革创造了良好的市场氛围，又不断地消化了股权分置改革所增加的巨大市场增量，并且反过来成为了市场稳定和市场发展的巨大促进力量。特别是，伴随着牛市的发展，市场对大盘股的承接能力也在逐步增强，使得中国银行和中国工商银行等超级大盘金融股能够在中国入世过渡期结束前就在市场上发行上市，从而极大地增强了中国银行业迎接国际资本挑战、提高自身市场化水平的能力和实力，也为整个国家市场化进程的加快推进提供了更为适宜的土壤和环境。
    这是一轮最持久的牛市。这一轮的牛市，不是一个简单的炒作过程，而是伴随中国经济长期高速发展的持久牛市。虽然我并不赞同市场上流行的“黄金十年”的说法，但这一轮的牛市将刷新中国股市以往牛市的所有记录，而成为中国股市在新千年中持续时间最长、发展程度最深、影响最为深远的超级大牛市，其对中国经济体制的全面影响，对中国资源配置机制的形成，对整个社会财富的累积和增加，都会远远超过中国历史上的所有牛市，并且会以辉煌的记录载入中国股市与中国改革的史册。
市场发展的三重空间
    从本质上说，这一轮的牛市反映的是中国经济的三大现象。一是货币现象。货币现象是中国股市由熊转牛的最基本原因，也是中国股市牛市进一步深化的最主要动力。人民币升值是中国综合国力全面提升的最综合体现，这种升值对中国股市的最直接和最重要的传导效应，就是中国股市中以人民币计价的资产的全面重估和整体升值。由于人民币升值将是一个长期的趋势，因而股市的走牛也将是一个漫长的过程。人民币升值的过程不结束，股市的牛市进程就不会逆转。这是中国股市的牛市趋势能够得以长期延续的一个基本原因和重要保证。二是制度现象。股权分置改革给中国股市所带来的巨大的制度变迁必然会在市场运行中反映出来，使得市场运行面临着与以往完全不同的制度环境和制度空间。全流通的市场自发地形成了对行政命令的抗逆机制，使得中国股市开始驶入市场化运行的快车道；全流通的市场使得股权激励机制变得现实而有意义，企业家市场的形成和作用将使得上市公司具有更深刻的成长内涵和创新空间，中国股市的发展基石将更加牢固；全流通的市场使得各类股东有了共同的利益基础和交流语言，上市公司也将因此而获得更优质的现实资产和更广阔的发展空间，使得上市公司和整个市场的品质与素质得到全面的提升。三是增长现象。在过去28年的时间里，中国国内生产总值的年平均增长率为9.67%，创造了人类经济发展史上的最大奇迹。从2001--2006年，中国的国内生产总值从9万多亿增长到21万多亿，但在2001年以后长达四年半的时间里，中国股市却与国民经济的总体趋势完全背道而驰，走出了实际跌幅达80%的超级大熊市。国民经济的持续上涨与股市的持续下跌，使得中国股市中储存了巨大的被长期压抑的无限能量，一旦这种能量得以释放，就会像火山爆发，其能量与热量的释放与扩散就都难以想象。这三个方面因素的交织作用与叠加效应，不仅是中国股市由熊转牛的主要原因，也将是中国股市进一步走向更大牛市的现实源泉。
    与牛市形成的三大现象相对应，中国股市在演进中也会从三个方面逐步拓展自己的发展空间：
    一是因人民币升值而打开的市场空间。在我看来，人民币升值至少还会延续2—3年的过程，其升值幅度至少还会有15%的空间。按照国际市场上本币升值与股市的联动关系，那么在中国股市上，人民币升值将使中国股市进入长期的上涨轨道，股市攀升也会达到一个可观的幅度。
    二是股权分置改革而拓展的制度空间。如果说，在2006年，市场是因为非流通股股东向流通股股东送股而启动了股价攀升的枢纽的话，那么在未来的市场发展中，股权激励机制的作用和整体上市的效应将会是中国股市继续其牛市轨迹的主要动力源泉。由于上市公司的股权激励只能采取市价激励的方式，这就为股价的向上发展提供了最基本的依托；由于非流通股向流通股的转变使得大股东与中小股东有了共同的利益指向，因而大股东就有动力也有能力把最优质的资产向上市公司注入，从而形成公司股价与经营业绩的良性互动和正向循环，进而使得上市公司和整个市场的制度空间与发展空间都得到极大的拓展。
    三是中国经济高速成长而带来的增长空间。由于在过去的长时期中，中国股市处于严重的畸形状态，就使得中国股市与整个国民经济成长出现反向变化，市场的“晴雨表”功能遭到破坏，市场上的投资者也亏损累累。2006年以来中国股市的最重大变化，是市场运行与国家的汇率走势、货币政策和发展趋向真正建立起了内在的和有机的联系，使得中国股市的投资者开始真正分享国家改革与发展的丰硕成果。中国经济的高速成长将给上市公司提供大显身手的广阔舞台，再加上上市公司所得税税率的大幅降低，这将使中国股市上市公司有条件对投资者提供更丰厚的回报，并且会使市场对投资者的吸引力与凝聚力得到进一步增强。
市场运行的三重警示
    如果说，中国股市的长期牛市会给投资者提供获得收益的巨大机会的话，那么要把投资机会转化成投资收益，还需要对市场有更为深刻的把握和更加长远的眼光。从市场运行的角度来看，牛市发展初期的齐涨齐跌局面将逐步结束，市场运行与市场监管都将面临着更为复杂也更难把握的新的阶段。
    市场走势的三重警示。2007年的中国股市，将面临着与以往不同的新的特点。一是市场的波动幅度与波动频率都将进一步加大，这就意味着选股难度的增加和投资风险的放大。二是市场的“二八现象”会进一步加剧，“宠儿”会进一步受宠，“弃儿”会进一步被弃，对于那些业绩不佳从而得不到机构关注而非流通股转换而来的流通股又面临集中上市的个股来说，其价值中枢的下移空间很可能会高于上涨空间。三是板块效应会逐步递减，题材效应会成为主流。2007年，人民币升值的题材、股权激励的题材和整体上市的题材将会在市场上产生广泛而持续的扩散效应，成为新一年中国股市的发展主流。
    市场发展的三重警示。市场走势的长期看好并不意味着市场风险的减少或消失，相反，在牛市中，必须对市场运行中的趋势性因素与偶发性因素保持必要的认识和充分的警惕。在我看来，这一轮牛市的结束，将会是中国经济发展的内外环境出现转折性变化，这种变化将主要体现在三个方面：一是对外贸易出现逆差从而导致人民币升值的步伐大大放缓甚至停止；二是中国经济增长中出现拐点，从高速成长转变为中速成长或低速成长；三是国际股市出现转折性暴跌，引发香港股市和H股出现连锁性反应从而给A股市场带来巨大的负面影响。这三个方面中的任何一个方面的出现，都会是这一轮牛市的转市信号，在这些因素没有出现时，市场的牛市进程就会延续而不会反转。
    市场监管的三重警示。2007年，市场的发展将对管理层的智慧与能力构成考验。如果说，2006年的牛市博得的是满堂喝彩的话，那么，在2007年，有关各方会不会对牛市的评价由正面转向负面，则是我们必须面对也必须警示的现实而又重要的问题。在这方面，我认为必须把握三个方面的基本要点：
    一是，牛市的形成和深化是中国经济改革与发展的最主要成果，也是在中国建立和谐社会与和谐经济的最重要和最基本的条件。一个与国民经济整体发展趋势背道而驰、让投资者血流成河的市场既不应成为中国股市的常态，更不能成为中国股市的标志。这一轮的牛市是中国股市的投资者在付出巨大代价和惨重牺牲换来的，股权分置改革的进程还远没有完成，如果牛市的进程不能延续，那么股改就会半途而废，股民所付出的巨大代价就会付诸东流。
    二是，买者自负原则是市场投资的基本原则，也是市场监管的基本原则。股票市场是一种激情大于理智、矫枉必然过正的市场，在这个市场上，出现一些过热、过头的现象不足为奇，不能以此为依据，对市场做出不正确、不正当的甚至不正常反应，也不能让“政策市”或“政策市”的变种卷土重来，更不能把新股发行当作调控股市的筹码，对股市运行进行超经济的行政干预。必须看到，在全流通的市场上，市场本身会形成对过激和过头行为的矫正机制，管理层不应该也没有必要越俎代疱，去做本来就不可为实际上也不能为的事情。
    三是，资源配置机制的形成和作用是中国股市的发展主题，也是政府与管理层在牛市中需要浓墨重彩地加以演绎的重大课题。也就是说，在市场的发展中，政府与管理层关注的焦点，不应该是股价指数的变化，而应是机制的形成与作用。离开资源配置机制的建立这一主题和课题，市场监管就会出现走偏和变形，曾经让整个市场付出惨重代价的股权分置改革也会因此而失去其应有的现实意义与积极意义。

4. 怎么找到一个上市公司的股票预期收益率？

以理性的算法企图在非理性的市场中求得相对合理而公平某一结果，没此必要，因为无论结果如何都不可用于实战参考，纯学术或专搞理论另当别论，如果想赚钱想实际操作，别买家电类的。

5. 什么是股票的横截面收益？

　　横截面收益率指的是在经典资产定价模型中，在横截面上线性确定的一个与资产风险匹配的资产收益率。
　　以我国上市公司2003-2008年的数据为样本,实证检验了终极控制特征、资本投资对股票横截面收益的影响。研究结果发现:
　　(1)上市公司终极控制权与现金流权分离并没有显著影响与中小股东利益直接相关的股票横截面收益;
　　(2)上市公司预期投资显著降低了股票横截面收益,说明市场普遍认为投资活动损害了公司价值;
　　(3)终极控制权与现金流权分离通过预期资本投资对公司价值产生了负面影响,而当期资本投资的变化一定程度地提高了公司的价值。

6. 急！！！哪位大侠能帮我解一下这道评估公司股票价值的题，三家公司选一家就行，希望给出详解，谢谢

我算下上海气车吧，因为预期收益率是5%，那么他的内在价值就是1.61/5%＝32.2.这是基于静态的考虑，如果考虑未来发展前景的话，那就不一样了。而且，在现实中，预期收益率为5%太低了，是不合理的，6.25%以上是比较合理的，这样他的内在价值就是1.61/6.25%＝25.76。你买股票还必需考虑风险，比如说五月未的股价是16.55，他的净资产为7.21，那未来十年下跌的最大风险是（16.55-7.21）/16.55＝56%左右，也就是你最大合理可能性亏损会有56%，而你可能盈利是1.61/16.55*10＝97%。基差值是41%，也就是说在考虑风险的情况下，你16.55买入的话，未来十年的年均收益率为4.1%左右，这个比长期无风险收益要高，就值得买入，因为这个收益是考虑股票跌到7.21的时候的收益利，如果不跌到7.21，你的收益要高很多，你的最大收益就是股价涨到上面所说的25.76，加上可能的盈利，就是152.64%，平均每年15.26%。也就是说你的收益每年在4.1%－15.26%左右，好于债券和存款。前堤是其业绩未来十年都不变坏，也不变好。如果变好，那就赚暴了，要是变差，当然就要走人了。这个分析完全是站在价值的角度上分析的，在现实中往往要考虑的更多，比如，如果一年内他的股票上涨到30块，你还拿着？肯定不了，因为他的合理价只有25.76左右，所以你出售了股票，你今年的收益就是（30-16.55）/16.55＝81%！！！

最后要跟你说的是，股市是测不准的，不管是技术分析还是基本面分析，不要太观注细结，而要注意的是大势。这个市场只要有人参与，就会有投机和不理性，而价值投资是理性的，所以肯定会有出入，会有错误。可是这个市场的本质却是价值，所以单纯的用技术分析往往又会脱离市场本质而犯错。我所见的成功人士，都会分析基本面，也很清楚技术分析。所以，要两面的看问题，一个事物流传了百年，总会有他存在的道理，不管是基本面分析还是技术分析。祝你成功。

7. 有效资本市场假说的有效市场理论

 具体来说，如果弱式有效资本市场的假设成立的话，则工作多年的股市曲线、图表的制作者们均将失业；因为既然过去的股价与今后毫无联系，那我们还浪费资源，制作、研究这些曲线、图表做什么？如果半强式有效资本市场的假设成立的话，证券市场上就不会再有所谓低价股票或高价股票的概念，因为所有的股票价格都是平价的。那我们还研究上市公司的基本面数据及其与股票价格的关系做什么？如果强式有效资本市场假设成立的话，我们就没有必要、也不应该花费人力、物力资源去发现、管制和惩罚内幕交易了。事实上，市场并不可能充分有效。市场上各种各样的“噪音”使得市场的基本面价值及其派生信息无法充分地在股价上得到体现，于是研究证券市场的专业性机构和人员依然有其存在的价值这就是反对有效资本市场假设理论的学者们提出的所谓“噪音理论” 54.这些学者将与公众公司基本面数据、基本资产价值毫无逻辑联系的各种影响证券价值的因素统称为“噪音”，因为这些因素与基本面这一主旋律毫无关系。他们认为，“噪音”在证券市场行为模式的形成中起非常大的作用。也就是说，证券市场的效率实际上是不高的55.如果承认这一点的话，那么对噪音理论的研究至少可以给人们提供研究低效市场的成因及其运作机制的手段。证券市场大量投资者的行为模式表明，他们并不相信有效资本市场假设理论。例如，大家（无论是机构还是个人）均在不断地试图寻找所谓低价股票，即较其理论价格更为便宜（Underpriced）的股票。为此大家不仅研究、分析基本面数据、过去的股价走向，而且常常不得不跟风、赶潮、听传言而行事。在后一种情况下，基本面数据似乎已不再重要，重要的是如何在一个无序的市场上随时针对各种无法预测的“噪音”作出比别人更快，同时也更为合理的反应。近几年新发明的消除噪音的耳机不再试图用传统的隔离封闭方式来减低噪音，而是用主动产生具有对称弦波的“噪音”来抵消外来噪音的任何影响。这可否给我们研究股票市场“反向操作”行为的人带来一点启示？提及“反向操作”的行为模式，理论上我们可以溯回到约翰。凯恩斯的时代。凯氏将股票市场上类似反向操作的上述行为模式类比为“婴儿选美大赛”（Beautiful Baby Contest）。三十年代在英国一些报纸上流行一种择美竞赛，由参加者在报纸上发表的一百个婴儿的照片中选出最漂亮的六个婴儿来。谁选择的结果与全体参赛者的平均爱好最接近，谁就得奖凯氏推论说：“……可以设想，在这种情形下，每一参加竞赛者都不选他自己认为最美的六个，而选他认为别人认为最美的六个。每个参加者都从同一观点出发，于是都不选他自己认为最美者，也不选一般人认为最美者，而是运用智力，推测一般人认为一般人认为最美者。这就是凯氏所谓的“第三级推测”。在这种心态下，以基本面价值（美婴、股票均然）作为市场价格的判断尺度即不再有用。

8. 杨有红的学术研究

一、承担课题1、中西方会计比较，建立具有中国特色的会计体系，中国会计学会，1996.1 2、资金管理与流通效益，国内贸易部，1997.123、多方着手，谋求全面发展的新路子，北京市教委，1997.3（北京市政府颁发教学成果一等奖）4、面向二十一世纪会计学类系列课程及其教学内容改革的研究，教育部，1999.55、期货交易财务、会计和税务问题研究，中国证监会，2000.66、教育部人文社科研究95规划项目-----现代企业制度下财务管理理论，教育部，2001.107、企业改组、兼并与资产重组中的财务与会计问题研究，财政部，2001.108、企业内部会计控制设计，北京市社科基金，2003.59、构建以EVA为导向的国有企业经营者业绩评价系统，北京市哲学社会科学规划课题，2005.2—2006.1210、企业内部控制自我评价指引与典型案例研究，财政部重大课题，2008.8-2009.1211、企业内部控制评价研究，北京市属高等校人才强属教计划—创新人才建设计划，2009.1-2010.1212、上市内部审计部门如何开展内部控制审计，国家审计署重点课题，2009.4-2010.813、市属国有非上市公司外部董事与董事会运作机制的完善，北京市哲学社会科学规划课题，2011.1-2012.1214、跨国资本运营中会计准则趋同研究，国家社会科学基金，2011.3-2013.315、基于行为价值管理视角的首都零售业内部控制评价研究，北京市哲学社会科学规划重点课题，2013.4-2015.1216、我国企业财务报表改进研究，北京市属高等学校高层次人才引进与培养三年行动计划（2013年—2015年）“长城学者”培养计划17、综合收益概念框架、报告体系以及信息运用研究，国家社会科学基金，2015.7-2018.12 二、出版著作1、World Accounting，West Publishing House，1995．3 （与Anne.Rick合作）2、预算会计，中国商业出版社，1996．5 专著3、金融工具会计，经济科学出版社，1997．7 专著4、企业会计学，浙江人民出版社，2001．7 专著5、资产重组会计，中国财经出版社，2001．4 专著6、企业内部控制框架——构建与运行，浙江人民出版社，2001．12 主编7、内部会计控制系统，中国人民大学出版社，2004.4 主笔8、高级会计学（译），中国人民大学出版社，2006.9 主译9、高级财务会计(国家十一五规划教材) ，经济科学出版社，2008.6 主编10、中级财务会计，北京大学出版社，2009.1 主编11、企业内部控制系统：构建·运行·评价，北京大学出版社，2013.2 专著12、中级会计学（基础篇），北京大学出版社，2014．2，主译13、中级会计学（应用篇），北京大学出版社，2014．7，主译三、论文1、独立董事履职状况和客观环境研究，杨有红、黄志雄，会计研究，2015.42、设定受益计划会计处理的难点与对策，杨有红、申悦，会计之友，2014．12．下 3、委托经营方式下的合并财务报表编制问题，杨有红、张丹，财会学习，2014．94、公允价值选择影响因素综述，余德慧、杨有红，北京工商大学学报，2014．35、基于国内买方信贷的风险控制，杨有红、刘晓敏，商业会计，2014.56、透过报表看集团公司战略执行，杨有红、尹雪，财会学习，2014．17．战略导向预算下的指标设计，杨有红，财务与会计，2013．128、我国合并财务报表合并范围问题研究，杨有红、尹雪，商业会计，2013．209、会计准则国际趋同研究评述与展望，杨有红、王海滨，会计之友， 2013.8中10、提升管控能力 警惕“隐形杀手”， 杨有红、陈婧，新理财， 2013.311、论内部控制环境的主导与环境优化，杨有红，会计研究， 2013.512、做好内控评价 提升公司管控能力，杨有红，财务与会计（理财版）2013第2卷首篇13、我国互联网企业盈余质量评价体系研究，杨有红、吴珊珊，会计之友， 2013.2中14、与营销财务相匹配的财务手段：风险管控与与信息披露，财务与会计（理财版）杨有红、刘丽，2013．115、负债制度阈值下债务结构对公司成长性的影响，刘婷、杨有红，当代财经，2012.916、提升财务管理水平 引领企业价值创造，杨有红，财会学习，2012.717、关于完善《或有事项》和《资产负债表日后事项》准则的几点建议——桩未决诉讼案件引起的思考，杨有红、张丽丽，北京工商大学学报(社会科学版)，2012.118、厘清利润指标间的关系 提高报表解读能力，杨有红、刘爽，财务与会计(理财版)，2011.1119、集团财务报表分析与财务管控——基于渝三峡A2010年财务报表的分析与诊断，杨有红、杨华，会计之友，2011.2720、内部控制、财务报告质量与投资者保护——来自沪市上市公司的经验证据，杨有红、毛新述，财贸经济，2011.821、国有企业外部董事激励机制对外部董事行为的影响——基于博弈论的理论模型分析，孙玥璠、杨有红、张真昊，北京工商大学学报(社会科学版)，2011.422、市场化程度、法律环境与企业内部控制自我评估报告的披露——基于沪市A股上市公司的数据分析，杨有红、何玉润、王茂林，上海立信会计学院学报，2011.123、内部控制缺陷的识别、认定与报告，杨有红、李宇立，会计研究，2011.324、关于业绩评价的几点反思，杨有红，首席财务官，2011.325、整合预算与内控、改进企业预算管理系统，杨有红，财务与会计(理财版)，2010.926、提高年报质量、提供充分准确的财务信息——阅读天一科技2009年年报引发的思考，杨有红、陈海琴，会计之友(下旬刊)，2010.827、财务战略规划初论：从控制、实施到业绩提升，杨有红，中国总会计师，2010.628、企业应注重合并报表与个别报表的对比分析，杨有红，财务与会计(理财版) ，2010.529、小议基于不同目的利润考核对非经常性损益的处理，杨有红，中国总会计师，2010.430、企业应注重合并报表与个别报表的对比分析，杨有红，财务与会计（理财版），2010.531、领会准则实质,确实提高报表质量——方大碳素09年半年报解读与启示，杨有红、张萌，财会学习，2009.1232、企业内部控制构建应关注的问题，杨有红，会计师， 2009.1133、2007年沪市公司内部控制自我评价研究——数据分析与政策建议，杨有红、陈凌云， 会计研究，2009.634、内部控制与风险管理——中国会计学会2009内部控制专题学术研讨会综述，毛新述、杨有红，会计研究， 2009．535、我国企业内控建设中的组织规划与权责分配，杨有红，财务与会计（理财版），2009.1036、揭开上市公司盈利能力的真实面目——来自宝新能源半年报的启示，杨有红，财务与会计， 2009.437、内部控制评价的目的与内容，杨有红，首席财务官， 2009.238、试论财务报告内部控制的几个问题，杨有红，财政监督，2009.239、危机检验财务风险，杨有红，首席财务官，2009.140、并非公允价值惹的祸，杨有红，新理财，2009.141、高管人员股权激励机制中的业绩考评指标设计，杨有红、刘佳，会计之友(下旬刊)，2008.1242、新准则下的报表架构与解读方式更新——基于宝新能源半年报的分析与启示，杨有红、 武民强，经济与管理研究，2008.1143、公司层面内部控制的完善，杨有红，首席财务官，2008.1244、财务报告的内部控制，杨有红，首席财务官，2008.1145、“嵌入式”内控体系，杨有红，首席财务官，2008.1046、2006年沪市公司内部控制信息披露研究，杨有红、汪薇 ，会计研究，2008.347、预算必须以战略为导向，杨有红，财务与会计(理财版)，2008.348、破解汇兑收益之忧，杨有红、徐心怡，新理财，2007.949、上市公司股票期权激励计划中的业绩评价问题，杨有红、柯剑，会计师，2007.850、期权会计规范评析与建议，杨有红、谢萍，会计之友(下旬刊) ，2007.651、准确理解所得税会计准则应把握的几个问题，杨有红，中国总会计师，2007.552、试论我国上市公司监督机制中的模式选择及完善，杨有红、徐心怡，审计研究，2007.353、净利润抑或股票市价——高管人员股份支付中业绩评价核心指标的设计问题，杨有红， 财务与会计，2007.454、试论销售收款内部控制制度的构建，杨有红、徐心怡，北京工商大学学报(社会科学版) ，2007.155、试论ERM对我国企业内控系统构建的提升，杨有红、与李梓， 国际财务与会计，2007.156、试析综合收益及其对我国报表体系的完善——由新准则颁布引发的思考，杨有红、刘丰，会计之友，2006.1157、企业如何向雇员支付股份？杨有红，中国财经报，2006.08.1158、让高品质的社交圈提升自己，杨有红，中国财经报，2006.05.2659、审计委员会职责再造与关系梳理，杨有红、赵佳佳，会计研究，2006.560、用诚信勤勉构筑公司可持续发展的轨道——*ST巨力案例引起的警示，胡燕、杨有红，北京工商大学学报(社会科学版)，2006.361、预算与战略的结合，杨有红，财会信报 ，2006.6.1362、《萨班斯法案》404条款的最新进展及其理性思考，刘晓嫱、杨有红，会计之友(下旬刊)，2006.363、集团公司的财务治理，杨有红、叶华，新理财，2006.364、“安然破产”对公司财务治理的思考，杨有红、叶华，新理财，2006.365、关于中国会计准则国际趋同的几个问题研究——访北京工商大学会计学院院长杨有红教授，崔伟、杨有红，中国总会计师，2006.266、股权分置改革后财务管理的变化，杨有红，新理财，2005.1067、关于财务会计案例教学的调查分析，杨有红、胡燕、谢萍，北京工商大学学报(社会科学版)，2005.568、认识预算、驾驭预算，杨有红，首席财务官，2005.569、COSO：由内控向风控的嬗变，杨有红，首席财务官， 2005.870、母子公司交叉持股情况下合并会计报表编制方法探讨，杨有红、赵海苗，财务与会计，2005.771、中国会计教育，中国会计年鉴（2004），2005.172、浅谈企业并购后的财务整合问题----青岛啤酒并购案例分析，杨有红，中国集团经济(核心刊物) ，2005.173、我国企业高层管理人员激励实现方式，杨有红、赵佳佳，新理财，2005.374、试论资产减值内控制度的完善，杨有红、赵佳佳，会计研究，2005.275、论上市公司非经常性损益的披露，欧阳爱平、杨有红、黄家英，北京工商大学学报(社会科学版)，2004.676、试论公司治理与内部控制的对接，杨有红、胡燕，会计研究，2004.1077、试论公司治理与内容控制的对接与互动，杨有红，浙江财税与会计，2004.778、EVA:人力资本收益分配模式创新之路，胡燕、支春红、杨有红，北京工商大学学报(社会科学版)，2004.479、有益的尝试，杨有红，新理财，2004.680、导向·效果·建议——关于《企业会计制度》若干问题的探讨，杨有红，会计之友，2004.481、CFO与独立董事---协调·沟通·配合，杨有红，今日会计师，2004.182、会计监管新视角:完善虚假信息发现机制，杨有红，财务与会计，2004.283、并购会计处理:购买法与权益结合法，杨有红，新理财，2004.384、企业并购应力避三大误区，杨有红，新理财，2004.385、焊卫“实质重于形式”原则、扼制恶性操纵会计信息行为，杨有红，财务与会计，2003.986、试论人力资本股权奖励的运作模式，杨有红，北京工商大学学报(社会科学版)，2003.487、论内部会计控制系统，杨有红，海南财会 ，2003．3．P488、让会计报表更真实，杨有红，证券日报，2003．4．26P289、试论内部会计控制的关键问题，杨有红，国际财务与会计，2003.190、股权奖励:认识创新与制度创新，杨有红，财务与会计，2003.391、透明度:经济学含义与会计检验，王仲兵、杨有红、万辉，福建论坛(经济社会版)，2002.1192、PressingIssuesfor Accounting Research in China, Yang Youhong, China& WorldEconomy , 2002.5（双月）93、中国会计最需要研究的问题，杨有红、肖泽忠，北京工商大学学报(社会科学版)，2002.594、监督和处罚应双管齐下，杨有红，证券日报，2002．9．695、关于人力资源会计的若干理论问题，杨有红、王仲兵，会计研究，2002.996、诚信勤勉是公司生存发展之本——“安然”事件的财务思考，杨有红，财务与会计，2002.597、入世后我国财会管理面临的挑战与对策，杨有红，商业会计，2002.298、完全不是想象，杨有红，中国财经报，2002．1．31P399、公司治理与内部控制框架，杨有红，西部论坛，2001.4（季刊）100、会计规范构建中的里程碑，杨有红，财务与会计，2001.4101、健全内部会计控制的重大举措，杨有红，商业会计，20011.3102、内部控制框架构建，阎达五、杨有红，会计研究，2001.2103、透过现象看本质-解读企业报告有感，杨有红，中国财经报2000．11．30104、对非货币交易准则的两点看法，杨有红，财务与会计，2000.10105、试论权益结合法在我国的运用，杨有红，北京商学院学报，2000.5106、二十一世纪的会计和会计教育，杨有红，会计研究，2000.8107、上市公司亏损之管见，杨有红，中国财经报，2000．8．10108、关于投资多元化的思考，杨有红，中国财经报，2000．8．17109、商品期货会计研究，欧阳爱平、杨有红、王仲兵，财贸经济，2000.5110、年报摘要的信息含量有待进一步提高，杨有红，中国财经报，2000．3．4111、权益结合法在我国的运用探讨，杨有红，特区财会，2000.2112、企业并购会计问题，杨有红，南开管理评论，1999.3113、会计准则经济后果研究，杨有红，财会研究，1999.4114、注重研究会计准则经济后果，杨有红，经济学消息报，NO：322，99．3．5115、丰硕的成果 艰巨的任务，杨有红，财务与会计，1998.9116、关于高级会计学的几个理论问题，杨有红、江滨，北京商学院学报，1998.5117、试论会计目标层次化和具体目标多元化，杨有红、吕学典，会计研究，1998.4118、谈上市公司信息披露的质量，杨有红，中国财经报，1998.7.11119、合伙企业会计探讨，杨有红，商业会计，1998.6120、试论资产重组定位与策略，杨有红，北京商学院学报，1998.1121、初始经营期会计刍议，杨有红，会计研究，1997.11122、深化会计改革,服务于经济体制改革和经济发展战略，杨有红，财务与会计，1997.12123、试论会计制度建设，杨有红，四川建设会计，1997．2124、会计准则实施后会计制度建设问题探讨，杨有红，财务与会计，1996.8125、试论重组会计，杨有红、刘婉立，会计研究，1996.4126、重组会计若干问题探讨（上、下），杨有红，中国财经报，1996.2.10； 1996.3.10127、关于未来事项的确认与计量问题，杨有红，会计研究 ，1995.3128、试论所得税会计，杨有红，北京商学院学报，1995年增刊129、A Comparison ofConceptual Framework among China, U.S.A Collection of theSixth Asian-Pacific & IASC International Accounting Conference. 1994.11本文收入第六届亚太地区国际会计论文集130、关于建立财务分析学的思考，李殿富、杨有红、王斌，会计研究，1994.6131、论中美合资企业中方职工的行为激励，李毕万、米勒（美）、杨有红，北京商学院学报，1994.5132、中美及国际会计准则比较，杨有红，北京商学院学报，1994.6133、论谨慎性原则，杨有红，电子财会，1993.12134、应树立理论联系实际的教风，杨有红，北京商学院学报，1993年增刊135、试论会计观念更新，杨有红，电子财会，1989.9136、试论两权分离与会计管理体制，杨有红，财会研究，1988.5137、关于建立决策会计的探讨，杨有红，财会通讯，1988.4138、责任会计概念剖析，杨有红，江苏会计，1987.8139、试论责任会计，杨有红，四川会计，1987．3140、企业流动资金控制体系探讨，杨有红，江西商业经济，1987.7141、会计控制与会计反映，杨有红，电子财会，1987.5142、试论会计参与经营决策，杨有红，大连会计，1987.5143、会计信息与企业管理，杨有红，商品流通与管理 ，1987.2144、任期目标责任制与责任会计，杨有红，辽宁会计，1987.1